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【央视新闻客户端】

  来源:中国房地产报

  过去错误的代价正在集中兑现。

  中房报记者 许倩丨北京报道

  万科的巨量亏损 ,震动了整个业界。

  1月30日,万科发布2025年业绩预告,预计全年归属母公司净利润亏损820亿元 ,扣除非经常性损益后净利润预计亏损约800亿元,基本每股收益亏损6.89元 。这不仅是万科历史上最大亏损,也刷新了A股房企亏损纪录。以全年计 ,平均每天亏损2.2亿元。

  值得关注的是,820亿元的亏损额已远超其582亿元的总市值 。

  当一家公司的年度亏损额超过其总市值,往往意味着其一年内消耗的价值 ,比市场赋予它的整体估值还要多。市值反映的是股东权益的市场价值,亏损额超过市值,相当于在会计层面抹去了股东全部账面价值 ,甚至形成“负资产”。

  2024年,万科已亏损494.8亿元,连续两年时间累计亏损达1314.8亿元 。上一个创下A股天量亏损纪录的是海航控股 ,其在2020年净亏损640亿元 。

  “公司销售持续下滑 ,整体经营形势依然十分严峻。”1月30日下午,万科在互动平台回应投资者时表示。

  业绩预告中,万科将2025 年度业绩预亏归因于四方面:

  一是房地产开发项目结算规模显著下降 ,毛利率仍处低位 。结算项目主要对应 2023 年 、2024 年的销售及2025 年消化的现房和准现房库存,这些项目拿地成本高,导致毛利大幅减少。

  二是因业务风险敞口升高 ,新增计提信用减值和资产减值。三是部分经营性业务扣除折旧摊销后整体亏损,以及部分非主业财务投资亏损 。四是部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值。

  这也呼应了万科管理曾此前在业绩会上的反思。公司曾在行业高点时对房地产周期出现“战略误判 ”,高价获取大量土地 ,如今销售低迷形成巨大“价格倒挂”,不仅难以盈利,也错失了低位拿地的机会 。

  数据显示 ,万科在2019年至2021年期间,连续3年拿地规模超过千亿元,居行业前三 ,这一时期恰逢土地成本最高的阶段。与此同时 ,还斥巨资开展多元化收并购,例如2017年以551亿元收购广信资产包。

  颇具意味的是,2018年 ,时任万科董事会主席郁亮曾在内部高呼“活下去”;2019年,他又喊出“万科要做活到最后的企业 ” 。这种“言行不一”让外界困惑,一种解释是:规模是万科这艘巨轮的惯性 ,也是资本市场对其的要求,即便是船长,也难以瞬间掉头。

  随着万科风险暴露 ,其信用减值(主要指应收款坏账)和资产减值(即自己的东西不值钱了)规模不断扩大,成为亏损的主要来源。2024年这两项减值合计335亿元,占当年总亏损额的6成以上;2025年相关数据尚未披露 。

  此外 ,曾被寄予厚望的商业 、物流、长租公寓等经营性业务,扣除折旧摊销后也陷入整体亏损,多元化转型不仅未成功 ,反而在当下成了拖累 。为了回笼救命现金 ,万科不得不折价出售大宗资产,承受大额的账面损失。

  “这几乎是一次‘全面清盘’式的业绩预告。过去错误的代价正在集中兑现,隐藏的风险已无法掩盖 。”一位业内观察人士称。

  近日 ,万科也迎来一些积极进展。1月27日,经过多轮协商,万科债券展期方案获得高票通过 ,暂时避免了实质性违约 。同时,公司获得大股东深铁集团23.6亿元借款,以缓解短期资金压力。

  2026年一季度前 ,万科共有3笔境内债到期或行权,余额共计68亿元。自2025年11月底起,万科就这些债券展期展开多轮谈判 ,初期方案未能通过 。此后,公司调整策略,承诺提供“40%首付+10万元小额兑付+项目应收款质押 ”等条件 ,最终获得债权人支持。

  1月21日 ,“21万科02”债券展期议案通过;1月27日晚间,“22万科MTN004”“22?/strong>

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