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【央视新闻客户端】

  来源:华夏时报

  记者郭怡琳于娜北京报道

必看教程“雀神麻将小程序规律”(原来确实是有插件

  2026年1月27日 ,中国中药发布业绩预警公告。预计2025年度将由盈转亏,亏损额介于3.5亿至5亿元。这家中药行业的“国家队”企业,净利润同比暴跌1785%至2507% ,创下十年首亏记录 。

  中药配方颗粒作为公司的核心业务,占中国中药总营收的近一半,市场占有率高达53% 。而随着2023年中药配方颗粒省际联盟集中带量采购的全面推行 ,这一曾经被视为“黄金赛道”的业务板块,其价格天花板被全面压缩,平均降价幅度高达50.77%。

  对此 ,和君咨询医药医疗事业部分析师史天一接受《华夏时报》记者采访时分析 ,中药配方颗粒价格腰斩,带来的“失速 ”不仅造成短期内巨额亏损,更深层的影响在于动摇了企业的增长根基。对于投资者而言 ,此次业绩“暴雷”是一次严重的信任危机 。其原因在于:第一,作为行业龙头和“国家队”,其业绩本应更具韧性 ,但结果却显示出对政策变化的极端脆弱性,暴露了其盈利模式的单一性风险。第二,高达数千倍的净利润跌幅 ,超出了市场对行业正常波动的预期,引发了对其内部成本控制与经营效率的质疑。双重打击之下,严重削弱市场对其未来盈利预测的信心 ,可能导致估值逻辑被重新审视,股价承压,并增加其未来的融资难度与成本 。

  十年首亏

  从2003年并入国药集团 ,到2010年完成向中药工业转型 ,再到2013至2015年间通过多次并购夯实工业发展底座,中国中药逐步成长为行业巨头。2017年至2021年,中国中药营收复合年增长率高达22.95% ,展现出惊人的增长势头。如今,这份亏损预警似乎正式宣告,中药龙头们过去的成长与估值逻辑正在被动摇 。

  2024年 ,中药配方颗粒行业发生了根本性变化,山东牵头的15个联盟省份开展中药配方颗粒省际联盟集中带量采购,平均降价50.77%。中国中药在财报中指出 ,集采对中药配方颗粒企业提出了更高要求,企业需提升生产工艺,加强质量管控并完善溯源体系建设。

  对此 ,中国中药认为2025年度的预计亏损主要来自两方面因素:一是中药配方颗粒业务受集采业务占比提高、市场竞争加剧等影响,收入规模及盈利能力下降;二是商誉和相关资产组减值增加 。

  集采实施后,中药配方颗粒的价格体系遭受重创。即使剔除商誉减值等因素 ,公司的利润仍同比下降45%至55% ,主营业务盈利能力几近腰斩。2024年,中国中药的中药配方颗粒营业额约为69.7亿元,同比下降23.5% 。进入2025年上半年 ,下滑趋势未能止住,营业额约为29.9亿元,同比下降14.1% 。

  除核心业务外 ,中国中药旗下的四个核心业务板块均出现不同程度的承压。其中,业绩降幅最大的是中药材生产及经营业务,2025年上半年营收4.46亿元 ,同比减少40.9%。中药大健康板块也明显下滑,营收1.22亿元,同比减少21.8% 。

  值得注意的是 ,历史积累的风险正在集中释放,巨额商誉减值背后是公司过去通过激进并购扩张所埋下的隐患。2013至2015年间,中国中药先后斥巨资收购盈天医药、同济堂 ,并以87.6亿元的天价收购天江药业87.3%的股权 ,创下当时国内制药业最大并购案,以此奠定其在配方颗粒行业的霸主地位。当行业东风不再,这些高溢价收购所形成的商誉便成了业绩的“定时炸弹 ” 。

  赛道失速

  中国中药的业绩失速 ,不只是单个企业的危机。中国中药是中药配方颗粒领域的“龙头老大”,自1992年起步发展,目前在等级医疗机构的覆盖率超过60% ,市场占有率高达53%。这个曾经被称为“黄金赛道”的业务板块,如今却成为拖累业绩的主因 。

  中药配方颗粒这一“黄金赛道 ”究竟发生了什么?作为传统中药饮片的现代表现形式,中药配方颗粒以中药饮片?/span>

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